區(qū)別于A股市場(chǎng)中常見(jiàn)的以資本并購(gòu)進(jìn)軍醫(yī)院的企業(yè)，和佳股份日前宣布投資8900萬(wàn)元購(gòu)買3臺(tái)核磁共振設(shè)備與鄭州人民醫(yī)院合作營(yíng)運(yùn)，探索醫(yī)院投資新模式。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新模式符合政策趨勢(shì)，預(yù)計(jì)隨著公立醫(yī)院改革推開(kāi)，會(huì)有更多醫(yī)院嘗試。值得一提的是，作為一個(gè)緊“吃”政策的行業(yè)，短期內(nèi)將吸引更多資本涌入，長(zhǎng)期需注意發(fā)展的節(jié)奏，避免出現(xiàn)投資泡沫和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

    和佳股份注入8900萬(wàn) 探索投資醫(yī)院盈利新增點(diǎn)

    珠海和佳醫(yī)療設(shè)備股份有限公司日前宣布，與鄭州人民醫(yī)院醫(yī)療管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“鄭醫(yī)管理公司”)簽訂《鄭州人民醫(yī)院核磁共振設(shè)備投資合作合同》，與鄭醫(yī)管理公司共同設(shè)立鄭州人民醫(yī)院核磁共振設(shè)備投資及營(yíng)運(yùn)項(xiàng)目，雙方同意設(shè)備投資作價(jià)人民幣8900萬(wàn)元。

    根據(jù)合同的約定，公司出資購(gòu)買3臺(tái)核磁共振系統(tǒng)及各項(xiàng)配套設(shè)備(2臺(tái)3.0T、1臺(tái)1.5T)，并投入鄭州人民醫(yī)院進(jìn)行合作營(yíng)運(yùn)；雙方合作期為10年；在利潤(rùn)分配方面，由和佳股份獲取項(xiàng)目利潤(rùn)的60%，鄭醫(yī)管理公司獲取40%。

    據(jù)了解，鄭州人民醫(yī)院年門診量百萬(wàn)人次，年住院病人近6萬(wàn)人次。醫(yī)院綜合實(shí)力在全省綜合醫(yī)院中排名前三，省轄市醫(yī)院中排名第一。

    國(guó)信證券研究報(bào)告認(rèn)為，目前鄭州市人民醫(yī)院擁有3.0T磁共振掃描儀1臺(tái)，日均檢測(cè)人次80人，工作時(shí)間超過(guò)9個(gè)小時(shí)，已經(jīng)遠(yuǎn)超負(fù)荷，效率提升空間有限。參照河南省對(duì)核磁共振的檢測(cè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，樂(lè)觀預(yù)計(jì)未來(lái)4-5年醫(yī)院檢測(cè)年人次達(dá)50000(含原來(lái)的設(shè)備)，和佳股份每年的收益在1500萬(wàn)左右。公司購(gòu)買3臺(tái)核磁設(shè)備為進(jìn)口設(shè)備，預(yù)計(jì)成本在6000萬(wàn)左右，4年左右即可收回成本。

    鑒于此次合作的鄭州人民醫(yī)院醫(yī)療集團(tuán)未來(lái)3-5年還有積極的擴(kuò)張計(jì)劃，爭(zhēng)取床位規(guī)模和綜合效益實(shí)現(xiàn)倍增，成為鄭州市醫(yī)療衛(wèi)生的航母，總床位達(dá)9000張。

    因此，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，通過(guò)創(chuàng)新模式投資醫(yī)院市場(chǎng)的和佳股份，將隨著檢查人次的增長(zhǎng)獲得更高的收益。另外，考慮到政府激勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)業(yè)，新模式符合政策趨勢(shì)，隨著公立醫(yī)院改革推開(kāi)，更多醫(yī)院會(huì)嘗試合作，公司有望保持快速增長(zhǎng)。

    政策紅利接二連三 醫(yī)療服務(wù)投資正當(dāng)時(shí)

    繼國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》后，十八屆三中全會(huì)《決定》中也不惜筆墨地表示“鼓勵(lì)社會(huì)辦醫(yī)”。國(guó)家衛(wèi)生計(jì)生委副主任、國(guó)務(wù)院醫(yī)改辦主任孫志剛此前在深入推進(jìn)醫(yī)改工作座談會(huì)中指出，“要在鼓勵(lì)社會(huì)資本辦醫(yī)上取得新進(jìn)展?！?

    具體包括，在衛(wèi)生規(guī)劃中要給社會(huì)辦醫(yī)留有合理發(fā)展空間，特別要注意給非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)預(yù)留足夠的規(guī)劃，建立以非營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)為主體，營(yíng)利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)為補(bǔ)充的社會(huì)資本辦醫(yī)體系。到2015年，非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)床位數(shù)和服務(wù)量達(dá)到總量的20%左右。

    “醫(yī)療服務(wù)業(yè)如此密集地出臺(tái)相關(guān)政策，是這一二十年來(lái)最具體、最深刻的一次。”美年大健康董事長(zhǎng)俞熔說(shuō)，政府的決心鼓舞了產(chǎn)業(yè)和投資的熱情，最近這個(gè)熱潮已經(jīng)起來(lái)了。

    悉數(shù)涉足醫(yī)院的A股上市公司中，就有金陵藥業(yè)、康美藥業(yè)、華潤(rùn)三九、貴州百靈、復(fù)星醫(yī)藥、獨(dú)一味等15家。以復(fù)星醫(yī)藥為例，醫(yī)院版圖中就有高端品牌“和睦家”、安徽省首家腫瘤?？漆t(yī)院濟(jì)民醫(yī)院，最近又宣布將獲取廣州南洋腫瘤醫(yī)院50%股權(quán)。

    廣發(fā)證券研究報(bào)告預(yù)計(jì)，未來(lái)10年社會(huì)資本將持續(xù)分享改革的盛宴。通過(guò)新建或可投入的主要醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域包括，一是自費(fèi)比例較高的?？聘叨酸t(yī)院，提供多元化服務(wù)；二是參與公立醫(yī)院改制，提升醫(yī)院運(yùn)行效率。

    復(fù)星醫(yī)藥高級(jí)副總裁李東久表示，未來(lái)一段時(shí)間，健康行業(yè)的增長(zhǎng)率將是GDP的2倍，民營(yíng)醫(yī)院的增長(zhǎng)率將是公立醫(yī)院的2倍，因?yàn)槊駹I(yíng)醫(yī)院目前占我國(guó)總床位數(shù)大約10%，潛力非常巨大。

    防止投資風(fēng)險(xiǎn) 期待15項(xiàng)細(xì)則指明方向

    民營(yíng)醫(yī)院理論上發(fā)展空間巨大，實(shí)際生長(zhǎng)環(huán)境卻并不是百花齊放的類型。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在我國(guó)2萬(wàn)多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)中，民營(yíng)醫(yī)院大約占40%，主要集中在美容、眼科、口腔、男科、婦科、體檢等?？祁I(lǐng)域，綜合類且有醫(yī)保覆蓋的不到1000家，屬于“非主流”。其中，像北京嫣然天使兒童醫(yī)院這類慈善型的非營(yíng)利性民營(yíng)醫(yī)院，更是鳳毛麟角。

    華泰證券(601688,股吧)分析師范炳邑指出，民營(yíng)醫(yī)院與公立醫(yī)院相比，優(yōu)勢(shì)在于管理，而初期投入要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公立醫(yī)院，因此近幾年來(lái)蓬勃發(fā)展的細(xì)分行業(yè)，均為輕資產(chǎn)、可規(guī)?；瘮U(kuò)張的領(lǐng)域。相反，由于缺乏利益驅(qū)動(dòng)，職業(yè)病、傳染病等公益性質(zhì)更重的?？漆t(yī)院民營(yíng)資本幾乎沒(méi)有涉足，而這種趨勢(shì)短時(shí)間內(nèi)很難得以改觀。

    此外，公開(kāi)資料顯示近兩年中國(guó)民營(yíng)醫(yī)院暴露出來(lái)的問(wèn)題也不少。比如非法出租承包科室，通過(guò)“小病大治”、“空掛床位”、“輕疾猛藥”等不法手段騙取醫(yī)?；鸬炔环ㄐ袨?，擾亂了醫(yī)療市場(chǎng)秩序。

    “出現(xiàn)以上問(wèn)題，除了監(jiān)管不足，與進(jìn)入民營(yíng)醫(yī)院的資本屬性有很大關(guān)系。”中國(guó)醫(yī)院協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)莊一強(qiáng)指出，首先商業(yè)資本是逐利的，其次，和進(jìn)軍高端、?？茽I(yíng)利性民營(yíng)醫(yī)院的上市公司或風(fēng)險(xiǎn)基金不同，一些打著非營(yíng)利性旗號(hào)進(jìn)駐民營(yíng)醫(yī)院的資本，只是為了享受一時(shí)政策優(yōu)惠，通過(guò)比較隱蔽的操作手法，最終實(shí)現(xiàn)營(yíng)利。

    啟明創(chuàng)投合伙人胡旭波表示，未來(lái)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)空間很大，但是在投資具體項(xiàng)目時(shí)，對(duì)于財(cái)務(wù)模型、資金預(yù)算以及如何管理、挑選專家等還需要多花一點(diǎn)時(shí)間，不要盲目扎進(jìn)去，可能就出不來(lái)了。

    李東久也表示，這個(gè)百姓歡迎、社會(huì)資本期盼、地方政府減負(fù)的行業(yè)，會(huì)削弱相關(guān)部門利益，所以執(zhí)行需要一個(gè)過(guò)程。而且這個(gè)行業(yè)最近炒得有點(diǎn)熱，擔(dān)心會(huì)出現(xiàn)一些不健康的投資泡沫。

    中歐國(guó)際工商學(xué)院醫(yī)療管理與政策研究中心主任蔡江南表示，民營(yíng)醫(yī)院的發(fā)展確實(shí)是在進(jìn)一步“松綁”，但是，業(yè)內(nèi)更加期待多部委正在圍繞《關(guān)于促進(jìn)健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》擬定的15個(gè)與之相關(guān)配套的細(xì)則。比如，社會(huì)辦醫(yī)如何放開(kāi)、稅收優(yōu)惠如何設(shè)定等等，都能在接下來(lái)的一段時(shí)間里陸續(xù)出臺(tái)并落實(shí)。這不僅將繼續(xù)深入推動(dòng)醫(yī)療衛(wèi)生體制改革，也將為市場(chǎng)投資指明一個(gè)方向。