在港交所掛牌的民營醫(yī)院概念股華翰生物制藥2月12日以來其股價已累計上漲16.88%。內(nèi)地相關(guān)扶持政策可能出臺的預(yù)期同樣導(dǎo)致港股同一板塊中的鳳凰醫(yī)療和復(fù)星醫(yī)藥等走強。

　　分析人士指出，在滬港通背景下，港股民營醫(yī)院板塊與A股相關(guān)板塊相比，估值更具吸引力，未來的投資價值不容小覷。

　　估值具備吸引力

　　去年，國務(wù)院出臺多項政策鼓勵社會資本創(chuàng)辦醫(yī)院，并提出2015年民營醫(yī)院服務(wù)量的占比要達到20%，另外允許醫(yī)師到不同機構(gòu)“多點執(zhí)業(yè)”，支持民營醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的政策面基礎(chǔ)已然確立。

　　截至目前，香港第一家純民營醫(yī)院概念的上市公司鳳凰醫(yī)療，其托管加收購的大型二、三甲醫(yī)院總數(shù)已達5家，以IOT的模式提供醫(yī)療機構(gòu)管理，以及對醫(yī)療機構(gòu)提供藥品、器械及耗材，目前該公司正在積極拓展醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)。其TTM市盈率為72倍。

　　該行業(yè)的后起之秀是華翰生物制藥，其床位數(shù)規(guī)模目前已接近鳳凰醫(yī)療。并且其現(xiàn)有業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。財報顯示，2014至2015財年上半年華翰生物制藥公司凈利潤為2.989億港元，同比增長20.9%，TTM市盈率為22.5倍。該公司年報披露，醫(yī)療服務(wù)業(yè)將會成為華翰生物制藥2015年重要的利潤增長點。其核心競爭優(yōu)勢在于，該公司不僅為當(dāng)?shù)毓⑨t(yī)院引進先進醫(yī)療設(shè)備和診療技術(shù)，緩解地方政府的財政壓力，還積極發(fā)展包括干細胞存儲庫、胎盤血蛋白等血液制品生產(chǎn)基地、抗衰中心等新業(yè)務(wù)。

　　此外，內(nèi)地醫(yī)藥巨頭復(fù)星醫(yī)藥目前TTM市盈率為17.9倍，目前醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)占集團總收入的10%。齊魯國際預(yù)計，其醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)占比未來將會繼續(xù)擴大。該公司此前以收購民營的營利性醫(yī)院為主要并購方式，而去年其開始積極進入公立醫(yī)院領(lǐng)域，加快醫(yī)療服務(wù)業(yè)的布局。

　　相比之下，A股民營醫(yī)院板塊中的愛爾眼科恒康醫(yī)療、金陵藥業(yè)的TTM市盈率分別為69.3、65.8和37.1倍。

　　醫(yī)療服務(wù)業(yè)增長有望提速

　　業(yè)內(nèi)人士指出，未來醫(yī)療服務(wù)的增長要高于制藥行業(yè)，加上民資改善公立醫(yī)院的運營效率，配合供應(yīng)鏈管理，民營醫(yī)院的潛在盈利能力不容忽視。

　　華安證券指出，通過提升醫(yī)療服務(wù)的價格，提升服務(wù)收入在醫(yī)藥總收入中的比重，降低藥品收入比重及醫(yī)院對藥品收入的依賴，可從根本上改變“以藥養(yǎng)醫(yī)”的模式。醫(yī)療服務(wù)價格的上升，將改善醫(yī)院的收入結(jié)構(gòu)，并提升醫(yī)院的利潤率。

　　事實上，近年來民營醫(yī)院在內(nèi)地的增長十分強勁?；ㄆ煦y行指出，截至2014年9月，中國內(nèi)地民營醫(yī)院達到11963家，同比增長10.8%，占全國醫(yī)院總數(shù)的47.3%。

　　與此同時，醫(yī)療行業(yè)的總需求預(yù)計將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。安信國際研報指出，2000年以來，國內(nèi)年度診療人次增長超過2倍，近幾年的增速也保持在8%至10%區(qū)間。此外，老齡化和醫(yī)保等因素，也是未來提升該行業(yè)保持需求穩(wěn)定增長的支撐點。

　　此外，內(nèi)地的醫(yī)療設(shè)施和醫(yī)護人員配備明顯低于發(fā)達國家水平。為滿足不斷增長的行業(yè)需求，安信國際認為，內(nèi)地應(yīng)增加醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的投資。同時，內(nèi)地已明確提出要把醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的市場規(guī)模自2萬億元人民幣提升至8萬億元人民幣，因此該行業(yè)未來具備較大的增長空間。